课时32：【解密机构、成就投资（2）】机构投资策略全览

资源分享

亲爱的观众朋友们大家好
欢迎来到飞云听教我是明飞
今天为大家系统的介绍
机构的投资策略
这个投资策略这个东西啊
就像我们啊投资的一个思想
它是我们在做投资的时候啊的一个
指导性的东西啊
我们在做具体的股票的买卖
比如说这股票投资
就是对这种策略的一个践行
而这个策略反映的是我们投资的哲学
投资的思路
那么这个策略呢
如果你说投资哲学
他是比较大的一种东西
比较宽泛的一种概念不好落实
而投资策略
那么就是实实在在
具具体体的啊一些方式方法
如何在市场上去获得我们期望回报
的一些方式方法
那么我们就来看一下具体有哪些
那么在这里我们就可以看到
我们写了4个啊
主要的方面就涵盖了市场上
这个主流的
这个投资策略
有从价值出发的自下而上的投资策略
有从成长角度出发的
同样也是自下而上的策略
也有
自上而下的策略
以及基于因子的这样一些策略
首先我们看一下什么叫自下而上
自下而上就是从研究
公司的基本特征入手
得到啊关于投资的这样
一些决策的依据啊
那么研究公司研究公司的什么呢
主要是研究公司的这样一个商业模式
他为什么能赚钱
他能赚多少钱
他能在什么时间范围之内赚多少钱
对吧
然后这个公司的竞争的一个情况啊
行业的竞争的一个情况
他的护城河的一个情况
以及公司的这样一个啊公
司的管理和智力的情况啊
公司管理和公司智力啊
是两个方面的内容
以后我们再详细的说
那么自下而上从公司出发进行研究啊
进行这个思考
在第一个就是从价值出发啊
公司老探讨公司的价值
这也是那个巴菲特的老师
这个本杰明格雷勒姆先生呢
他这个啊提出来的一种方法
也是现在
价值投资的这样一个主流的这样一个
啊逻辑
但是呢他的这样一个提出方法之后
就派送出来了啊
非常多的我们可以看到
的细分的投资策略啊
那么他的这个高弗巴菲特先生呢
就是属于其中的一种
所以说我们当提到价值投资的时候
他其实是是分的挺细的
有不同的这样一种实施的方法的
而不是一种简单的一种
很笼统的一种东西
好了那我们具体来看一看
第一叫相对价值
相对价值的这个价值不是讲的
这就是不只是讲这个企业的
价值的高低的相对
而是相对的投资价值啊
这种分析方法呢
它主要是针对于某一板块
的这样一个呃
去研究啊
然后
你如果是做多的话
就应该去选择更具有投资价值的股票
什么样的股票更具有投资价值啊
就是这个行行业这个板块里面表现的
很好的这样一些股票
或者是说他的估值被低估的一种股票
哎这两种股票是不是都是很好的股票
因为他在未来啊
获得一个比较好的上涨的一个啊
概率可能是比较大的
是比较好的一种情况啊
所以说相
对价值是做这个事情
那么同样的在相对价值里面
你在具体的操作层面
当然你可以
既做多你有投资价值的股票
也做空那些你觉得不具有投资价值
或者是股价会下跌的股票
被高估的股票对吧
然后第二个叫逆向投资
逆向投资我觉得呃
大家可能是比较熟悉啊
在市场的情绪
都主流是对一个股票进行出售的时候
他对这个股票进行这个呃买入啊
他这买卖与市场的主流的这个情绪
和主流的这种
呃买卖的行为是相反的啊
但是呢逆向投资我们要注意
他不是我们说的啊越跌越慢啊
越跌越满和逆向投资是两码事
逆向投资他是有一定逻辑的
他是认为这个股价啊
是一个错误的定价啊
他是这样的话他才会去买入
他觉得这个价格啊被严重的低估
他才会去买入
这是他立场投资的本质原因是吧
然后一般的理想投资实际的操作呢
也更多的是在周期的股票中是比较多
为什么是周期的股票呢
为什么是周期的股票呢
有两个原因
第一个
周期的股票在下跌的这样一个过程中
往往会因为市场情绪
导致这跌的非常的差
而上涨的时候
涨幅由于
也是因为市场情绪和各种因素的叠加
啊使他涨幅的幅度非常的大
所以这种股票周期股啊
周期行业是很适合做理想投资的啊
具体的周期股的投资逻辑
其他的结果大家去看一下
然后第三个叫高质量投资
高质量投资强调啊投资那些财
务稳健啊
库存和高长期增长的一个企业
这就是巴菲特式的投资
但是大家看出来了
高质量投资
是不是相对来说是比较困难的
因为你要判断什么公司是高质量
这一点可是非常的不容易啊
所以说只有像巴菲特啊这个级别的
能够获取高质量信息啊
或者非常有经验的这样一些投资者
他们去做这种高质量投资啊
成功的概率才会大
对于一般的投资来说
投资者来说
你很难去判断
什么样的企业是高质量的呀
对吧所以说这是这一个其
巴菲特是价值投资
他主要是做这种高质量的投资
好吧巴菲特虽然说他是价值投资者
但是他的主要的核心的观念啊
他的这样一个投资的呃哲学和理念
是做这种高质量的投资啊
然后下一个我们看一下
叫收入性投资啊
就是那么有人很奇怪
买股票还有收入吗
有收入啊
以前跟大家讲过呀
股票的收入来自两部分呢
第一部分是资本的利润
股价上涨的那一部分
第二部分是股票的分红啊
所以买股票是有收入的啊
那么收入型投资者
他们喜欢高分红
或者是分红增长率高的这样一个企业
这些企业我不管什么时候买进去
他的股价上涨下跌我都不管
他反正每股会给我分这么多钱
比如说每股分红这个11块钱啊
一股分红1块钱
那不管股价是多少都给我分1块钱的
这是很稳定的
大家能明白我的意思吧
那么这类型的投资者
除了他希
望获得这个比较高的股息之外啊
更多的这是一种防范风险的一些做法
特别是在行情不好的时候一想啊
别的股票是吧都不分红
那可能就完全他的收益来自自本立德
然后整个行情又不好下跌就很厉害
那么这个股票他分红
我可以长期拿着是吧
我就做一个长期投资了
我们反正每年的现金流是很好的
一个分红
就像我买一个什么债券什么的是吧
那这个股票在行情不好的时候
他表现是不是相对来说比较好一些
现金流充足的一些股票啊
这是收入性投资的一个策略啊
然后我们看后面
一个叫深度价值
一个叫这个重组财务困境的投资
为什么他们要联系在一起了
因为这两个呃
投资的方式
都有一个共同特征
就是买那些很便宜的股票
啊这也是巴菲特先生的在职业初期
喜欢的投资的这样一个啊
逻辑投资一个模式啊
他把它也叫做格林诺姆
就他老师啊喜欢的那种投资逻辑啊
买特别便宜的啊
深度价值本来值10块钱啊
到现在就只值1块钱了对吧
这只卖1块钱那这种股票就买吗
对吧他其实就是这么一个逻辑
那比如说
哪些股票的价格是非常低的呢
比如说他的这个PB啊
上面价值小于1啊
他的这个PE在四56啊这个区间
那这个就是相对来说
估值是非常便宜的股票
但是买便宜的股票
他是不是一个非常好的策略啊
去买那些便宜货呀
啊这就不一定了如
果他真的是一个长期来说
特别好的策略
巴菲特先生他也不会
后面就摒弃了这种投资方法呀
为什么呀
因为便宜是有便宜的道理的
他往往是出问题了
不管是行业还是企业
他才会这么去便宜
所以说这种投资看上去是便宜货
但实际上啊
是拥有潜在的一些风险
好吧
然后我们这里可以看到的是
和他的深度价值类似的
就是重组和财务困境的
这样一个股票的投资
就是这个股票
公司他已经出现财务问题了
是吧
他的钱已经还不上了他的负债是吧
可能涉及到这样一个公司
的这样一个架构的充足
那这个股票的价格肯定是非常低了
那在这个时候
他可能价格迎接在地板上了
你再去购买
那么你实际上是极希望于他
通过重组的方式获得新生
或者是被别人收购了啊
我们以前看到的a股市场是吧
炒s t股
去买已经价值非常低的股票啊
你知道那股票其实不值钱
而且有退市的东西
那是为什么要买呢
一种投资逻辑啊
投资的策略就是我就是买它
然后我期待
或者是我判断他有很大的可能性啊
这个被别人收购或者是进行债务重组
重获新生
那这个股票
价格的涨幅就是非常惊人的
他这么一个情况啊
我们就现在就简单的介绍了这6种从
价值出发的自下而上投资逻辑
然后我们看一下
还有从成长出发的逻辑
这也是知晓而上也是研究过啊
那么在这个时候呢有
这个两种类型
一个叫啊
我长期稳定增长的投资逻辑和
高速增长的投资逻辑
我们在有一期相关的节目啊
专门讲这个
我们这里就不再追溯了
那么讲完了自下而上
我们来看一下
还有这个自上而下的投资逻辑
自上而下的投资逻辑是什么意思呢
自下而上是关注公司
从公司入手选择投资标的
而自上而下
他的关注的点就不是从公司入手了
而是从宏观的经济环境
宏观的政策环境啊
从经济的周期和一些行业的趋势入手
这个叫自上而下
至上而下的投资策略啊
不仅关于整体的经济和整体的市场
也关于某些行业和某些行业的趋势
比如说啊5G啊他这他就是一个行业
他是什么趋势啊
你对他整个趋势进行判断
也可以做至上而下的这样一些投资啊
然后我们来看一下
具体它包含哪些策略
第一就是国家与地区投资啊
这个可能在我们a股市场的朋友呢
这个大家啊可能了解的少一些
或者是觉得哎反正我们都是投a股啊
又不投其他国家的股票啊
那实际上
a股啊
越来越就是我们国家的金金融市场
越来越融入世界
这个金融市场的大的这样一个
版图里面
那在这种情况下
我们的投资者
也可以像这个美洲的投资者一样
有很多途径去投资其他国家的股票
就以现在美国的投资者为例
大家看到这个啊
我们a股有一个很重要的
资金的一个流向的统计
叫北向资金
就是讲的这个啊我们说的外资啊
外国的资金投资我们a股的
这样一个股票啊
的这样一个情况
所以说美国的投资者
是可以投资中国的股票的啊
通过一些基金的运作的一些方式是吧
那么他们在做投资的时候就要考虑啊
那哪些股票
哪些国家的股票值得持有值得投资啊
那是不是那一些他们觉得有前景的
一些国家的股票
他们的标的资产是值得投资的是吧
所以说至上而下最大的一个概念
那肯定是国家与地区的这样一个投资
美国的投资人啊
世界其他地方的投资人
他们觉得中国的经济好
来通过这个啊
一些方式来投资中国的股票对吧
那么
我相信今后啊
我们也有更多的机会
可以直接投资国外的一些股票啊
就要使用这些
智商而下的这样一个一个策略啊
去去关注去思考啊
每一个这个经济体
未来一段时间的表现可能是怎么样的
对吧因为我们的这个
股票的这样一个价格呀
这股价呀
还是很多的是反映
这个市场对未来的这样一个经济
的这样一个预期的
但不一定完完全全是经济好坏的预期
他也和经济
当时的一些其他的一些情况息息相关
比如说当时的这个政策的这样一个环
境好吧
第二就是行业与板块轮动啊
我相信大家对这个就非常熟悉了
这个行业与板块轮动啊
会有些人这个吹的神乎其神是吧
去买入啊
未来有上升潜力的板块而迈
出啊结束那些
觉得已经上升潜力不足的板块啊
其实底层逻辑就这么简单
板块轮动
那具体怎么去做这种东西了啊
很多人说哎行我今天买一只医疗股啊
过一段时间我不看好医疗了
我就买一只这个房地产股啊
我因为看好房地产板块
沦落到房地产是吧
那这样去买个股
不是一个很好的策略的私信方式
因为你对这种策略的研究啊
你肯定就
也不可能覆盖a股几千只股票吧
对吧
那么要通过怎么样的方式去做了啊
那么就通过比如说通过ETF啊
ETF的方式啊
你买的是这样一个板块
你看好的是这样一个板
块的这样一个上升
是吧
你看好医药板块那你就买医药ETF
你觉得现在医药不好了不看好了
那我就卖出医药的ETF
买不出汽车的ETF
就通过ETF的方式
去做行业和板块轮动的
自上而下的这样一个啊
这样一个策略啊这样一个策略
而这个策略具体怎么去做呢
那当然可以通过这个数量的方式啊
通过技术分析的方式
也可以通过这个基本面研究的
这样一些方式去做啊
那么行业
我们说对它价格息息相关的有哪些啊
第行业的周期对不对
第二行业的政策对不对
第三行业的重大变化对不对
这个三样啊大家听清楚啊
第一个叫周期
第一个叫周期啊
第二个叫政策啊
第三个叫重大变化
这是影响这个行业和板块
的很重要的啊
因素那么通过对这些因素的分析
我们判断哪些
行业在现在更具有投资价值
并通过ETF的方式去进行投资
而不是去买一些你没有研究过的
你不知道到底怎么样的个股啊
那样的话你个股风险太大了
用ETF至少可以
去去分散掉
你的这样一个个股的这样一个风险
啊控制你的一个风险的一个情况
然后除了第二个
行业与板块的轮动啊
好我们看完了这样一个啊
行业与板块的轮动的一个情况
我们来看一下这个基于波动性的投资
这个波动性呢
就是那个
他的这样一个波动的一个情况
是吧就是股价他的波动反应在指标
比如说他就是他的这样一个波动率
波动率的这样一个情况
我们把波动性叫variety
啊就这样一个情况啊
那么基于波动性怎么去做投资呢
这个主要是用一些衍生品啊
我们以后讲这个弃权的衍生品的时候
会跟大家讲
有专门的
来基于波动性的
这样一些投资的这样一个策略啊
这个这个主要是这个
是通过这个衍生品来做
那么大家看到为什么这个叫
自上而下的策略呢
就是对市场整体波动性的这个判断呢
在波动大还是波动小啊
是吧在那么在这个时候啊
主要是跟宏观的这些东西有关
比如说某个国家他会发生这个大雪啊
那那可能在大显前后这个波动就很大
波动很大
但是我不知道他是向哪个方向去波动
那这样买入和迈出啊这个标的
那都不合适
那么我就可以使用
这个买入波动性的这样一个方式啊
哎他波动很大
那么他到时候波动确实很大
如果的判断一样
那么我是不是就获利了
这就是波动性的投资
那么如果我预计在未来一段时间
这个波动性市场没有什么波动性
风平浪静波动很小
那这个时候我就可以出示我的波动性
啊通过衍生品的方式啊
得到一个齐全费是吧
那么这就是基于波动性的投资
他也是自上而下的这个策略啊
逻辑大家讲的很清楚
因为啊市场的波动
很多时候和宏观的一些东西
它是息息相关的
然后第四叫主题投资
主题投资大家很熟悉啊
呃
有人就开玩笑说呀这个我们国家呀
这个主题投资就是炒概念啊
实际上不是这样的不是这样的
主题投资实际上是对某一个主题
他的一个这样一个啊
长期的这样一个啊趋势的一个判断
比如说啊我们说这个5G
这个通讯行业
它不止一个行业
它覆盖很多行业的对吧
它也是设备制造有
技术设施有这样那样的
但是我对这个5G这个主题
我认为它会为社会创造巨大的效果
非常令人吃惊的这样
已经超出预期的一些啊成果
那么那么我是不是就可以从自上而上
是从自上而下的角度去考虑啊
配置啊这个行业
这个主题的相关的资产
对吧
然后最后我们看一下基于因子的策略
啊
基于因子的策略大家可能比较陌生啊
这个主要是通过这个数量的方式
来做啊首那么我们
今天简单讲一下
因为要讲的话这个真的是讲不完的啊
因为这种
方式和这种思考方式的模式啊
他又是一个和这个界面分析一样的
庞大的一个内容啊
好吧然后我们看一下什么叫因子
因子就是关联个体股票的一些变量
或者是说特征
这不一定是变量
这些特征
然后可以对未来收益和风险进行
这个判断和预测啊
什么意思呢
就是说
呃每个股票他都有自己不同的特征
你要把它分解开来
比如说我们就像做菜一样
或者每每每个菜
他做出来的东西他可能叫不同的名字
但是他用的材料我们把它分解出来
比如说我们用了猪肉
比如说我们用了花椒
比如说我们用了豆瓣
比如说我们用了这个青花椒
那么这些东西都是组成这样一个菜的
这样一个啊
组成的因素我们叫它因子
然后然后每一个不同的菜
它的组成因素是不是有相同的地方啊
也有不同的地方啊
比如说川菜那很多菜都用了豆瓣
那豆瓣就是一个啊
这个关联不同的菜的一个一个变量
他们都有独伴啊
或者我们从这个建筑的角度上来考虑
我们修出来的房子的样子啊
可以是啊各种各样的啊
有高的有矮的有有有不同形状的
有不同样子的
但是他是不是都用到玻璃啊
都用到水泥啊
都用到钢筋呢
都用到混凝土啊
对吧他就是这么一个啊
逻辑那一样的
我们把一个一个的
标的资产的股票拆开
那么我们就可以找到这
样一些影响它价格和风险
的一些因子啊
然后对这些因子进行这个配置和投资
啊就就是在一个
更加宏观的这样一个角度了
而不是看一个GO而是看它的组成部分
比如说啊大家我举一个举一个例子啊
比如说啊我要这个
多少单位某个因子的股票
那这个时候我就去啊
市场上去选择这些股票
然后组组成一个股票的组合
他他有这么多啊
的这样一个啊数量就足够了对吧
啊那么通过因子投资
就是把股票拆开看他的一些
呃内部的一些数量的一些啊
我们说的一些变量的一些组成啊
这种投资是相对来说
分散性也是比较高的
因为哎他可能要跨行业了
他可能甚至要这个呃他可能要跨行业
可能要跨一些指数甚至是吧
所以说这就是这个因子投资的策略啊
因子投资的策略呢我们也有非常多
但是呢他的这个
呃对这个呃专业的要求呢
相对来说比较强一些
我们这里呢就不重点的介绍了
但是他必须被提及
因为他是非常非常
在现代的这个啊
投资的这个领域中
非常重要的一种策略
刚才呢
我用这个菜品和这个呃建筑的方式啊
跟大家对这个因子打了一个比方啊
他并不能够说是完全的准确
但是我最想表达的就是因子不是说我
看他呈现出来的东西
而是他背后的有数据
分析给我们带来了一些啊
抓取出来的一些特征
大家这样去理解吧
啊我觉得还是啊有一定的意
义好吧
好了今天我们就跟大家啊讲了这个
机构的这样一个四大类的
这样一些投资策略啊
希望呢
这些东西对大家自己做投资要
有一些启发
事实上在做任何投资之前应该拥有
啊相应的策略啊
这样的话
你的投资才是说是有理有据吗
啊不然的话
你没有策略你也不知道为什么要去投
那你为什么要买呢
那是不是对股价上升
单纯的美好期望呢
那样就并不是很合理的好吧
除此之外我还要讲的是
这里的策略啊是有这么多但是
他并没有涵盖身上所有的策略
每一个
人每个呃机构都可以研发自己的策略
可以基于这些策略
也可以不基于这些策略啊
我是很幸运的是从事这个
金融的投资的工作
因为这是一个创造性的工作
我们可以在工作中去寻找
去创造新的更适合这市场的好的策略
好吧今天的节目就到这里
谢谢大家

游客，如果您要查看本帖隐藏内容请回复